2025 年 11 月 14 日，国盛证券（证券代码：002670，证券简称 “国盛金控”）发布股东减持预披露公告，公司持股 5% 以上的三大股东 —— 南昌金融控股有限公司（下称 “南昌金控”）、江西江投资本有限公司（下称 “江投资本”）、江西省建材集团有限公司（下称 “江西建材”），计划在未来 3 个月内合计减持不超过 5452.56 万股股份，占公司总股本的 2.82%。此次减持均源于股东自身经营发展需求，且减持股份均为 2022 年通过协议转让取得，不涉及违规承诺，也不会对公司控制权及日常经营产生重大影响。
一、减持主体：三大国资股东持股超 18%，两股东为一致行动人
本次减持涉及的三大股东均为持有国盛证券 5% 以上股份的重要国资主体，持股结构与一致行动关系明确，为市场理解减持规模与影响提供关键背景：
1. 单一股东持股情况：均为 2022 年协议转让入股
展开剩余80%根据公告及补充信息，截至减持计划披露日，三大股东的持股细节如下：
南昌金控：持有 1.33575768 亿股，占总股本 6.90%，是本次减持中持股比例最高的单一股东； 江投资本：持有 1.16080704 亿股，占总股本 6.00%； 江西建材：持有 1.16080704 亿股，占总股本 6.00%，与江投资本持股数量完全一致。值得注意的是，三大股东的股份均来自 2022 年 7 月的协议转让，彼时江西国资通过整合持股成为国盛证券的重要投资方，此次减持距离股份取得已满 3 年，符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18 号 — 股东及董事、高级管理人员减持股份》中关于 “持股锁定期” 的要求，且此前股份取得时的相关承诺均已履行完毕，不存在违规减持的前提条件。
2. 一致行动人关系：江投资本与江西建材合计持股 12.11%
公告特别指出，江投资本与江西建材为一致行动人，二者还与江西省能源集团有限公司（下称 “江西能源”）构成一致行动人关系。截至目前，江西能源持有国盛证券 214.8874 万股，占总股本 0.11%，因此三大一致行动人合计持有公司 2.34310282 亿股，占总股本 12.11%。
从减持计划看，江投资本与江西建材的减持数量将合并计算，二者拟合计减持 3517.48 万股（江投资本 1582.3935 万股 + 江西建材 1935.0846 万股），占总股本 1.82%，加上南昌金控拟减持的 1.00%，整体减持比例控制在 2.82%，未触及 “单一股东或一致行动人单次减持超 5%” 的重大减持红线，减持节奏相对温和。
二、减持方案：分方式、定周期，5452 万股减持规模明确
本次减持计划在减持数量、方式、时间窗口上均有清晰界定，既符合监管要求，也为市场预留了预期缓冲空间：
1. 减持数量与方式：大宗交易、集中竞价差异化搭配
三大股东根据自身需求选择了不同的减持方式，具体拆分如下表所示：
股东名称拟减持数量上限（股）占总股本比例减持方式核心特点南昌金控19,350,8461.00%集中竞价或大宗交易方式灵活，可根据市场情况调整江投资本15,823,9350.82%仅大宗交易单次成交规模大，对二级市场冲击小江西建材19,350,8461.00%仅集中竞价需遵守 “每日减持不超总股本 1%” 限制
从方式选择来看，江投资本选择纯大宗交易，更倾向于通过机构对接完成减持，避免对股价形成短期扰动；江西建材选择纯集中竞价，需在未来 3 个月内分散实施，日均减持规模有限；南昌金控则保留两种方式选择权，可根据股价波动与流动性情况灵活调整，整体减持方案兼顾了股东需求与市场稳定性。
2. 减持时间窗口：15 个交易日后启动，3 个月内完成
根据监管规定，持股 5% 以上股东通过集中竞价减持需提前 15 个交易日披露计划，因此本次减持的正式启动时间为 “公告披露之日起 15 个交易日后”，即 2025 年 12 月 8 日，截止时间为 2026 年 3 月 7 日，整体减持周期为 3 个月。
公告同时明确，若期间公司发生送股、转增股本等股本变动事项，减持数量将按比例相应调整，确保减持比例始终不超过总股本的 2.82%，避免因股本变动导致实际减持规模超预期。
三、减持影响：控制权无虞，业绩增长为股价提供支撑
对于市场关注的 “减持是否影响公司经营”“是否引发股价波动” 等问题，结合国盛证券的基本面与公告信息，可从短期冲击与长期价值两方面分析：
1. 短期：减持规模可控，对控制权无重大影响
公告明确指出，南昌金控、江投资本、江西建材均非公司控股股东或实际控制人，本次减持计划实施后，公司控股股东仍为江西省交通投资集团有限责任公司，实际控制人仍为江西省国有资产监督管理委员会，治理结构、决策机制及日常经营均不会发生变化。
从减持比例看，2.82% 的总股本占比低于市场常见的 “5% 以上重大减持”，且部分通过大宗交易完成，对二级市场流动性的冲击有限。参考国盛金控近期股价表现（2025 年 10 月 14 日至 10 月 27 日，股价在 20.88 元至 22.75 元区间波动，日均成交额约 3.5 亿元），当前流动性足以承接本次减持，短期股价或有情绪性波动，但难以形成趋势性下跌。
2. 长期：业绩持续改善，业务突破对冲减持影响
从基本面看，国盛证券近年业绩呈显著改善态势，为长期股价提供支撑。2025 年三季报显示，公司营业总收入 18.56 亿元，同比增长 46.84%；归母净利润 2.42 亿元，同比大幅增长 191.21%，盈利水平创近三年新高。业务层面，经纪业务股基市场平均份额提升至 4.29‰，投行业务绿色债发行规模突破 100 亿元，局部业务已形成差异化竞争力。
此外，2025 年国盛金控完成对国盛证券的吸收合并后，国盛证券成为江西首家上市券商，资本补充渠道进一步拓宽，且通过市场化选聘引入新管理团队，有望打破区域局限、优化业务结构。这些长期积极因素，将在一定程度上对冲股东减持带来的短期情绪影响，为公司估值提供支撑。
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